Локомотивы белорусской экономики начинают выдыхаться в условиях структурного и циклического кризиса. Высокая норма прибыли, низкий уровень долга и стабильный внутренний спрос стали для нее недосягаемым рубиконом.
Монетарная политика Нацбанка, направленная на выход из зоны высокой инфляции и девальвационных шоков, не лучшим образом отражается на экономике. Относительно стабильный банковский сектор начинает резко сдавать позиции: I полугодие 2016 г. прошло в режиме стагнации отраслей экономики.
Более четко обозначились раскол и конфликт интересов между отраслями реального сектора экономики и финансовым сектором. Одним из результатов этих трендов стало снижение реальных денежных доходов населения, которые за 6 месяцев составили 93% к уровню I полугодия 2015 г.
Пролог конфликта
Активный 10-летний рост белорусской экономики сменился стагнацией. Сокращение финансовой и ресурсной поддержки со стороны России, резкое падение внутреннего спроса, снижение цен на внешних рынках стали прологом конфликта между реальным сектором экономики и финансовыми властями.
Целевая поддержка банков и экспортеров государством в условиях высокой инфляции и высоких кредитных ставок создали риски для конфликта интересов. В первую очередь проиграл реальный сектор экономики. Так, например, по итогам I полугодия т.г. объем промышленного производства снизился на 1,6%.
Игры в монетарную стабильность поставили отрасли в условия, когда из-за отсутствия финансовых ресурсов, утрачиваются источники роста. «Дорогое» денежное предложение сильно осложнило их положение: даже самодостаточные нефтяной, калийный и металлургический сектора испытывают трудности. Проблемным становится обслуживание кредитов, реальной проблемой для экономики стали неплатежи.
Экономическое положение в регионах Беларуси по итогам I полугодия 2016 г. остается достаточно неустойчивым. Сокращение валового регионального продукта (ВРП), валовой добавленной стоимости в строительной отрасли и объема инвестиций в жилищное строительство остается общей тенденцией для всех областей республики.
Благодаря благоприятной погоде, в этом году сельское хозяйство может стать драйвером роста ВВП. Однако значительное негативное влияние строительства, неуверенное положение промышленности и уменьшение объемов розничного товарооборота на основе падения реальных доходов населения в итоге компенсируют его положительный вклад.
Противоречия
Отрасли экономики оказались в «ловушке роста». С одной стороны, они испытывают снижение спроса - внутреннего и внешнего. С другой - «наказаны» банками запретительными ставками кредитов. Жесткая позиция Нацбанка в отношении дешевых эмиссионных кредитов практически ставит отрасли в очередь на возможное банкротство. Оборотные средства вымываются, а неплатежи для них стали реальной проблемой. Например, доля организаций, не имеющих собственных оборотных средств (или ниже норматива), в сельском хозяйстве составляет 50,7%, в промышленности - 45,5, строительстве - 40,7, торговле - 57,4%. В сфере финансовой и страховой деятельности таких организаций около 25%.
Основные показатели Беларуси, I полугодие 2016 г., %
| Показатель | I полугодие 2016г. к I полугодию 2015г. |
| ВВП | 97,5 |
| Производительность труда по ВВП | 99,0 |
| Промышленность | 98,4 |
| Сельское хозяйство | 103,3 |
| Инвестиции в основной капитал | 80,6 |
| Перевезено грузов | 95,6 |
| Оптовый товарооборот | 93,2 |
| Розничный товарооборот | 98,4 |
| Индекс потребительских цен | 112,4 |
| Экспорт товаров и услуг | 83,5 |
| Импорт товаров и услуг | 88,8 |
| Чистая прибыль, убыток (-) | 79,4 |
| Реальная заработная плата | 96,4 |
| Просроченная кредиторская задолженность* | 117,2 |
| Просроченная задолженность по кредитам* | 137,5 |
* По сравнению с 01.01.2016 г. |
Банки и страховые организации находятся в благоприятных условиях. Функционирование финансового сектора при высоких кредитных ставках и высокой инфляции сочетается с минимальным уровнем конкуренции и жесткими ограничениями на вход на финансовый и банковский рынки иностранных конкурентов. Однако банковский сектор становится заложником конфликта интересов. Доля проблемных активов за 7 месяцев увеличилась более чем вдвое (до 14,3% - на 1.08.2016 г.). Драйвером роста проблемных долгов стала обрабатывающая промышленность (за 6 месяцев - рост на 73,4%). Увеличение проблемных активов в банках наблюдается в течение 8 месяцев, пока их спасают высокие процентные ставки.
Наибольший рост проблемных долгов наблюдался у предприятий сельского хозяйства, промышленности и строительной отрасли. По итогам I полугодия в сравнении с началом т.г. просроченные долги по кредитам в сельском хозяйстве выросли на 72,1% (5,53 трлн руб.), промышленности - на 50,8% (11,9 трлн руб.), строительстве - на 36,4% (более 1 трлн.), торговле - на 27,4% (1,69 трлн руб.).
За I полугодие проблемная задолженность секторов экономики по банковским кредитам увеличилась в 1,8 раза (на 1 июня - 1 551,8 млн руб.). В общем объеме задолженности по кредитам в национальной валюте на 1 июля наибольшую долю занимали физлица - почти 42,3%.
По валютным займам проблемная задолженность секторов экономики за I полугодие выросла почти до 60% (490,6 млн долл.). Ситуация с обслуживанием валютных займов ухудшилась как у государственных (почти в 2 раза - до 191 млн долл.), так и у частных компаний (на 40% - 290,5 млн).
Падение валютного кредитования (на 11,3% по сравнению с I полугодием 2015 г.) связано не со снижением спроса, а с ограничением банками суммы займов с учетом высокой доли проблемных долгов.
Евгений КАЧУРОВСКИЙ, президент Международного некоммерческого фонда «Новая экономика»
Как обстоят дела на фоне конфликтов и противоречий в отдельных отраслях экономики, а также о прогнозе на будущее читайте в печатной версии журнала.
Продолжение читайте в печатной версии журнала.
Оформить подписку или купить номер всегда можно в редакции