Сегодня в Беларуси единственным способом финансирования реального сектора по сути является банковский кредит.
Собственных ресурсов у предприятий катастрофически не хватает, бюджетная поддержка ограничена, прямые иностранные инвестиции поступают в страну неохотно. Как следствие, растет объем необслуживаемых активов, а также доля подверженных риску банковских активов.
Правительство Беларуси хочет переломить эти негативные тенденции, сделав ставку на активное развитие двух рынков - финансового и ценных бумаг.
Об этом вели речь участники четвертого круглого стола «Долговой рынок Республики Беларусь» в Минске. Организаторами мероприятия выступила компания Cbonds-Congress, входящая в состав информационного холдинга Cbonds.
Начальник управления развития инвестиционных операций Нацбанка Александр Раков рассказал о шагах, которые предпринимают правительство и регулятор по активизации развития отечественного финансового рынка.
Он выделил несколько основных задач, которые призваны придать импульс развитию финансового рынка в Беларуси. Речь идет о создании механизма постепенного замещения господдержки рыночными инструментами путем повышения ликвидности рынка корпоративных ценных бумаг, становлении инструмента коллективных инвестиций, внедрении механизмов секьюритизации, развитии инструментов хеджирования рисков, а также инвестиционного банкинга и т.д.
В конце октября 2018 г. Минфин Беларуси получил поддержку главы государства в реализации данных инициатив.
Ставка - на инвестиционный банкинг
Драйвер развития отечественного финансового рынка сейчас - банковский сектор. Поэтому, как считают в Нацбанке, его дальнейшее совершенствование и технологическое обновление во многом связано с финансовыми учреждениями. Так как в банковском секторе сосредоточено около 80-90% активов, важным направлением развития финансового рынка в регуляторе считают инвестиционный банкинг. Это финансовый институт, при котором банки, профорганизации и другие специализированные организации способствуют одновременно и размещению, и привлечению капитала.
С одной стороны, инвестиционный банкинг подразумевает помощь крупным компаниям в размещении на рынке ценных бумаг (акции IPO, выпуск облигаций). С другой - к банковским организации также обращаются клиенты, которые желают поучаствовать в покупке размещаемых акций и облигаций. Таким образом инвестиционные банкиры помогают сторонам найти друг друга.
Регулятор включил в инвестиционный банкинг следующие виды фуккционирования банков: деятельность управляющей организации и специализированного депозитария инвестиционного фонда, а также депозитария выделенных активов.
Банкам рекомендовано активизировать работу по предоставлению клиентам услуг инвестиционного банкинга.
В рамках брокерской (посреднической) деятельности с ценными бумагами банки в 2018 г. совершили сделок на 8,048 млрд руб., что на 5,9% больше, чем в 2017-м. Объем дилерских (коммерческих) операций банковских учреждений (за исключением государственных ценных бумаг и облигаций Нацбанка) увеличился по сравнению с 2017 г. на 2%, превысив 5 млрд руб.
В Беларуси доверительное управление ценными бумагами в 2018 г. осуществляли только Беларусбанк и Белагропромбанк. Это была деятельность в основном в рамках госпрограмм. Белагропромбанк управлял ценными бумагами, переданными Агентством по управлению активами, а Беларусбанк - акциями коммерческих организаций, находящимися в собственности госслужащих. Стоимость ценных бумаг в доверительном управлении банков на начало 2019 г. - почти 450 млн руб.
По данным на конец 2018 г., объем денежных средств, находящихся у банков в доверительном управлении, составил 365,6 млн руб. (годом ранее - 90,4 млн руб.). Доверительным управлением денежными средствами в прошлом году занимались 7 учреждений: Альфа Банк, Приорбанк, БПС-Сбербанк, Беларусбанк, Банк БелВЭБ, Белгазпромбанк и Паритетбанк.
При этом в депозитарной деятельности за последний год практически ничего не изменилось: Беларусбанк остается отечественным лидером с приростом 12 тыс. клиентов.
«Мы всегда забываем, что страна должна ориентироваться на внутренний спрос, который формируют физические лица. В депозитарной системе - около 7 тыс. человек, потенциально активного населения у нас - порядка 5,5 млн человек, прибавим пенсионеров, так что этот рынок может вырасти в 5 раз», - подчеркнул А. Раков.
В мае 2017 г. был принят указ о финансировании коммерческих организаций под уступку прав (требований), предусматривающий создание механизмов секьюритизации - привлечения финансирования для отдельных видов активов путем выпуска акций, облигаций и других видов ценных бумаг.
По словам А. Ракова, еще недавно руководители крупных организаций торопили Нацбанк с принятием этого документа. Однако до сих пор ни одно отечественное предприятие не вышло на зарубежные рынки с помощью иностранных депозитарных расписок.
Растет интерес к вторичному рынку
Сейчас в Беларуси профессиональными участниками рынка ценных бумаг, включая брокеров, дилеров и доверительных управляющих, являются 61 организация (в том числе 24 банка, Нацбанк и Банк развития) и 35 небанковских профучастников. При этом на рынке насчитывается 3 250 аттестованных специалистов.
«Количество профучастников достаточно стабильно, зато постоянно растет численность аттестованных специалистов, что с точки зрения интереса к рынку является плюсом», - отметил директор департамента по ценным бумагам Министерства финансов Алексей Красинский.
В стране сейчас 4 411 акционерных обществ, в том числе 2 338 ОАО. В 2018 г. общий объем эмиссии акций по номинальной стоимости составил 32,7 млрд руб., общий объем операций с акциями на всех сегментах рынка, включая акции ЗАО - 718 млн, объем операций с акциями ОАО - 111,9 млн и на бирже - 95,7 млн руб.
В прошлом году в Беларуси насчитывалось 275 эмитентов облигаций. Общий объем эмиссии всех видов ценных бумаг по номинальной стоимости - 30,6 млрд руб., облигаций банков, предприятий и местных займов - 19,4 млрд, общий объем операций с облигациями на всех сегментах рынка - 29,1 млрд, объем операций с облигациями на организованном рынке -12,9 млрд руб.
Объем корпоративных облигаций в 2018 г. - 19,4 млрд руб.
В качестве позитивной тенденции в Минфине называют тот факт, что объем сделок на вторичном рынке ценных бумаг также приближается к 30 млрд руб., т.е. 30% ВВП.
В 2018-м наибольший рост показал вторичный рынок с облигациями банков - около 16 млрд руб., что в 2 раза больше, чем зарегистрированных.
При этом по-прежнему доминирует неорганизованный рынок ценных бумаг, хотя Минфин видит перспективу развития рынка, прежде всего, организованных торговцев ценными бумагами. В то же время характер операций ценными бумагами свидетельствует о продолжающемся падении рынка акций: по оперативным данным, сейчас порядка 97% всех операций на рынке - сделки исключительно с облигациями.
Структура объема эмиссии демонстрирует снижение находящихся в обращении облигаций, а также значительное сокращение ценных бумагах Нацбанка. При этом в 2018 г. приличный рост показали облигации финансовых субъектов хозяйствования - корпоративных и банковских заемщиков.
О том, почему большинство банков увеличили срок обращения облигаций и предпочитают ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, читайте в продолжении статьи, опубликованной в печатной версии журнала «Директор» № 3.
Татьяна Маненок