После двух месяцев снижения белорусский рубль опять пошел в рост. После падения в ноябре и декабре, в первый месяц 2017 г. белорусский рубль укрепился к валютной корзине за счет снижения стоимости доллара и российского рубля.
Валютный рынок: рост депозитов
В январе стоимость доллара США снизилась с 1,9585 до 1,9357 руб. (-1,16%). Евро подорожал с 2,0450 до 2,0723 руб. (+1,33%). Российская валюта потеряла в цене с 3,2440 до 3,2173 бел. руб. за 100 росс. руб. (-0,82%). В результате валютная корзина потеряла за январь 0,50%.
По данным Нацбанка, в январе субъекты хозяйствования-резиденты купили на чистой основе 13 млн долл. (после покупки 252,4 млн долл. в декабре). Население продало наличной и безналичной валюты на сумму 131,3 млн долл. (после продажи 98,7 млн долл. в декабре). Причем чистая продажа валюты физическими лицами наблюдается двенадцатый месяц подряд. Эта сумма сложилась из чистой продажи наличной валюты на 161,3 млн долл. и чистой покупки безналичной валюты на 30 млн долл. По сравнению с предыдущим месяцем население сократило чистую продажу наличной валюты и чистую покупку безналичной. В результате граждане по совокупности остались чистыми продавцами и значительно перекрыли чистую покупку валюты предприятиями, что и привело к укреплению рубля.
Изменение валютной корзины и ее составляющих с начала 2017 г., %
В декабре 2016 г. сальдо внешней торговли товарами и услугами по методологии платежного баланса третий месяц подряд оказалось отрицательным, в размере -213,9 млн долл. (по сравнению с -119,1 млн долл. в ноябре). Это худший результат за весь прошлый год. Сальдо внешней торговли услугами традиционно оказалось положительным +279,4 млн долл. (+220,2 млн долл. в ноябре). Сальдо внешней торговли товарами оказалось в привычной отрицательной зоне, показав худший результат за год: -493,3 млн долл. (после ноябрьских -339,3 млн долл.). На результатах внешней торговли продолжает сказываться снижение поставок нефти Россией, которое было продлено и на первый квартал текущего года.
По данным Нацбанка, срочные рублевые депозиты населения выросли в январе на 105,7 млн руб. - до 3 056,4 млн руб. (+3,6%). Внезапно, после четырнадцати месяцев снижения, выросли и срочные валютные депозиты населения - на 8,7 млн долл. - до 7 007,6 млн (+0,1%). Но при этом рост валютных депозитов имел номинальный, а не реальный характер, так как не превысил начисленных за месяц процентов, без учета которых можно было бы констатировать незначительный отток. В то же время приток рублевых депозитов превышает размер начисленных процентов уже седьмой месяц. По всей видимости, это связано со снижением ставки рефинансирования. И, как следствие, - с желанием граждан открыть вклад по текущим ставкам в ожидании их будущего падения. Насколько устойчива ситуация с валютными депозитами, судить по одному месяцу их номинального прироста пока рано.
Индекс потребительских цен на товары и услуги в январе вырос на 0,9%, а за 12 месяцев - на 9,5% по сравнению с 10,6% месяцем ранее. Нацбанк ожидает снижения инфляции в феврале и марте до 9% в годовом выражении.
Рынок Forex: доллар интригует
После декабрьского роста в январе доллар снизился ко всем основным валютам. Пара EUR/USD выросла за месяц на 2,3% - до 1,0797, GBP/USD - выросла на 1,9% - до 1,2577, USD/CHF - снизилась на 2,6% - до 0,9895, USD/JPY - на 3,4% - до 112,79.
Комитет по открытым рынкам ФРС в начале февраля по итогам своего заседания, первого при новом президенте США Дональде Трампе, сохранил базовую процентную ставку неизменной. Процентная ставка по федеральным фондам сохранилась на уровне 0,5 - 0,75%. Это решение было принято единогласно всеми членами комитета и совпало с ожиданиями участников рынка. Чиновники ФРС как минимум до марта продолжат оценивать влияние увеличения ставки в декабре прошлого года на динамику экономического роста и инфляции, а также влияние политики нового президента США на реальные экономические показатели, прежде чем принимать решение о повышении ставки.
Сырьевые рынки: в подвешенном состоянии
В январе сырьевые рынки продемонстрировали динамику, противоположную той, которую показывали в ноябре и декабре. На этот раз нефть подешевела, а золото подорожало. Нефть марки Brent снизилась в цене на 2,1% - до 55,6 долл. за баррель. Золото подорожало на 4,7% - до 1 210 долл. за тройскую унцию.
Возглавляемое странами ОПЕК сокращение добычи нефти вполне может ускорить снижение мировых запасов, которое началось в прошлом году, однако за полгода нефтедобытчики вряд ли сумеют восстановить равновесие на рынке. Организация стран-экспортеров нефти и не входящие в картель государства в декабре заключили первое с 2001 г. соглашение о совместном сокращении добычи примерно на 1,8 млн баррелей в сутки ради восстановления баланса на мировом рынке. В месяцы, предшествовавшие соглашению, и после того как оно было заключено, министры стран ОПЕК отмечали, что одной из основных задач является борьба с избытком запасов нефти и нефтепродуктов, который уже более чем два года оказывает давление на цены.
Лидер картеля - Саудовская Аравия, взявшая на себя большую часть сокращения нефтедобычи, пока не видит необходимости в продлении соглашения по истечении шести месяцев. Это резко отличается от мнения Ирана, чей министр нефти Бижан Зангане заявил, что ОПЕК следует обсудить вопрос о дальнейшем уменьшении добычи нефти во второй половине 2017 г. По условиям сделки Ирану разрешено немного нарастить объем производства.
Международное энергетическое агентство (МЭА) заявило в феврале, что запасы нефти, сжиженного природного газа и нефтепродуктов в странах - членах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) по-прежнему на 286 млн баррелей выше среднего пятилетнего уровня примерно в 2,7 млрд баррелей. И это несмотря на их сокращение на 800 тыс. баррелей в сутки в IV квартале 2016 г. Избыток почти равномерно распределен между нефтью и сжиженным газом с одной стороны, и нефтепродуктами - с другой. Агентство прогнозирует снижение запасов примерно на 600 тыс. баррелей в сутки в первой половине 2017 г., если сохранится январский уровень соблюдения сделки. Если запасы ОЭСР продолжат снижаться в 2017 г. такими же темпами как в июле-декабре прошлого года, то понадобится около года, чтобы вернуться к среднему за пять лет уровню запасов.
Проблема для ОПЕК состоит в том, что хотя соблюдение нефтяного соглашения поможет снизить запасы, недостаточный спрос и рост поставок из стран вне ОПЕК могут сказаться на эффективности этой инициативы. Поставки нефти крупными производителями, не входящими в ОПЕК (Канада, Бразилия и Казахстан), как ожидается, вырастут в годовом выражении в первой половине 2017 г. Угрозу для успеха пакта также могут представлять некоторые члены ОПЕК, например, Ливия и Нигерия, которые освобождены от сокращения добычи и наращивают производство. Только Ливия с октября увеличила добычу на 190 тыс. баррелей в сутки.
В то время как запасы стран-членов ОЭСР снижаются, в государствах, не входящих в организацию, этот показатель растет, особенно в Китае и Индии, где труднее найти надежные данные об уровне запасов. Остатки запасов в Китае указывают на их рост примерно на 600 тыс. баррелей в сутки в августе-ноябре, сообщило МЭА. Таким образом, восстановление равновесия на рынке может быть неравномерным, смещая профицит из одного региона в другой.
Несмотря на все эти перипетии, рынок нефти находится в относительном равновесии с начала декабря прошлого года. Цена марки Brent совершает колебания в диапазоне 53,95 - 57,45 долл. за баррель.
Вадим ИОСУБ, старший аналитик Альпари