Белорусская экономика выдыхается в условиях структурного и циклического кризиса. Высокая норма прибыли, низкий уровень долга и стабильный внутренний спрос, похоже, уже стали для нее непосильной задачей.
Резкое снижение ВВП за два последних года более чем на 20 млрд долл. обусловлено в том числе нехваткой средств в реальном секторе экономики. Например, емкость банковского сектора за 5 лет увеличилась на 0,5 п.п. Сдерживающими факторами роста финансового сектора являются повышение долларизации и сегментации кредитного рынка, ускорение инфляционно-девальвационных процессов, внешних шоков и сохранение значительного влияния государства на распределение финансовых ресурсов. Поэтому спад отечественной экономики во многом зависит от монетарной и банковской политики.
Мониторинг финансового сектора, проведенный МВФ и Нацбанком, подтвердил разнонаправленность трендов финансовой сферы и реального сектора экономики.
Емкость финансового рынка не соответствует экономическому росту. За 8 месяцев т.г. ВВП снизился на 3%, превышены прогнозные показатели самых негативных сценариев.
Прогноз макроэкономических показателей Беларуси, 2015-2017 гг.
| Название структуры и дата прогноза | ВВП, % | ИПЦ, декабрь к декабрю, % | ||||
| 2015 г. | 2016 г. | 2017 г. | 2015 г. | 2016 г. | 2017 г. | |
| Sberbank CIB (30.07.2016 г.) | -3,9 | -2,0 | 2,0 | 12,0 | 11,0 | 6,0 |
| EЭК (23.09.2016 г.) | -3,9 | -2,3 | 0,9 | 13,3* | 12,9* | 7,1* |
| Исследовательский центр ИПМ (02.06.2016 г.) | -3,9 | -2,0 | -0,6 | 13,5* | 12,2* | 11,4* |
| МВФ (30.06.2016 г.) | -3,9 | -3,0 | -0,5 | 12,0 | 13,0 | 11,0 |
| Международное рейтинговое агентство Moody’s (30.06.2016 г.) | -3,9 | -2,7 | 0,4 | 12,0 | 14,5 | 11,3 |
| Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s (07.10.2016 г.) | -3,5 | -2,7 | 0,0 | 19,0* | 12,0* | 11,0* |
* - в среднем за период.
Источник: S&P, Moody’s, МВФ, GET, EЭК, Sberbank CIB.
Резервы экономического роста - в финансовой сфере
Монетарная политика Нацбанка, направленная на выход из зоны высокой инфляции и девальвационных шоков, не лучшим образом отражается на экономической ситуации. Относительно стабильный банковский сектор начинает резко сдавать позиции. Для I полугодия 2016 г. был характерен режим стагнации многих отраслей экономики. Четко обозначился конфликт интересов между отраслями реального сектора и финансовым сектором.
Рис. 1. Емкость финансового сектора, 2016 г.,% | Рис. 2. Активы банковского сектора к ВВП, 2002-2016 гг., % | Рис. 3. Активы финансового сектора, 2016 г.,% |
 |  |  |
Источник: Нацбанк Беларуси.
Ключевой проблемой для белорусских банков остается необходимость реализации срочных мер по повышению финансовой стабильности, в том числе их устойчивости. В первую очередь это касается увеличения запасов валютной ликвидности банков, в том числе путем постепенного увеличения ее компонента в нормативах обязательных резервов по депозитам. Эти меры должны сдержать риск ликвидности, обусловленный долларизацией кредитного рынка.
Банки в Беларуси стоят перед серьезными вызовами. В первую очередь риски связаны с сокращением государственного целевого кредитования и гарантий. Рекапитализация государственных банков, связанных с госпредприятиями, приведет к дополнительной нагрузке как на бюджет, так и на монетарную и банковскую политику.
Существенной проблемой для банков являются плохие активы, которые увеличиваются уже 9 месяцев подряд (выросли с 6,8% в начале 2016 г. - до 14,8% на начало сентября). Fitch считает, что покрытие потерь банков по кредитам в 38% может привести к значительным убыткам.
Кредитные риски проявляются в увеличении количества плохих кредитов в условиях низкого процента резервов на покрытие потерь.
Рост внутреннего кредитования остается на низком уровне, несмотря на избыток ликвидности в национальной валюте. Банки стремятся избегать рисков, учитывая рост объема проблемных кредитов. Наряду с этим происходит ухудшение финансового положения предприятий и домашних хозяйств, сопровождаемое падением их доходов.
Евгений КАЧУРОВСКИЙ, президент международного некоммерческого фонда «Новая экономика»
Продолжение читайте в печатной версии журнала.
Оформить подписку или купить номер всегда можно в редакции