Валерий ПОЛХОВСКИЙ, аналитик ГК FOREX CLUB

Июнь - первая половина июля были отмечены ослаблением белорусского рубля, на международном рынке Forex не в почете оказался доллар США, тогда как фондовые площадки и сырьевые товары в целом демонстрировали рост.

Валерий ПОЛХОВСКИЙ

 Рубль свободного падения

Ажиотажный спрос на иностранную валюту на внутреннем рынке Беларуси подтолкнул курс доллара и евро к многомесячным максимумам и вновь возродил разговоры о возможной девальвации. Только в июле, по данным Нацбанка, чистый спрос со стороны населения составил рекордные в этом году 432,8 млн. долл., предприятий-резидентов - 19,1 млн., нерезидентов - еще 78,1 млн. долл. Таким образом, спрос над предложением преобладал во всех сегментах валютного рынка, в результате чего рубль оказался под давлением.
Впрочем, с фундаментальной точки зрения, нет предпосылок для обвальной девальвации. Сальдо внешней торговли товарами и услугами в июне осталось положительным (111,7 млн. долл.), в «плюсе» внешняя торговля и по нарастающему итогу с начала года. Провалы в поставках товаров перекрывает растущий экспорт услуг. Так что, скорее всего, сейчас мы имеем дело с психологической реакцией экономических агентов, в памяти которых свежи воспоминания об обвальной девальвации 2011 г.

Бернанке сыграл против доллара

На мировых финансовых рынках июль прошел под знаком ослабления доллара США. Его индекс, являющийся отношением к корзине из шести основных мировых валют, за этот период утратил 2%. Против единой европейской валюты «американец» потерял 2,2%, швейцарского франка - 2,1%, японской иены - 1,6%.

Рис. 1. EUR/USD
 Валерий ПОЛХОВСКИЙ

Глава ФРС Бен Бернанке спровоцировал ослабление основной резервной валюты мира, когда во время выступления перед конгрессом с полугодовым отчетом заявил, что не стоит ждать сокращения программы количественного смягчения в сентябре, если макроэкономическая статистика в оставшийся период не просигналит об ускорении роста американской экономики.
В предыдущие месяцы трейдеры рассчитывали на скорое ужесточение денежно-кредитной политики со стороны американского регулятора. Это предположение получало поддержку позитивных данных: экономика США прибавляла в месяц в среднем около 200 тыс. новых рабочих мест, а уровень безработицы сократился до 7,4%. Предварительные данные по темпам роста ВВП за второй квартал также побили прогнозы и составили 1,7% в годовом выражении.

Однако после того как регулятор напрямую увязал сокращение монетарных стимулов с темпами экономического роста, доллар попал под масштабное давление.

Одновременно единая европейская валюта несколько упрочила свои позиции по мере того как индексы делового оптимизма в еврозоне стабилизировались на низких уровнях и даже предприняли попытку вернуться к росту. PMI в экономиках Германии и Франции закрепились выше пограничной для рецессии отметки 50. Кроме того, повысил прогнозы по темпам роста и ЕЦБ, благодаря чему евро получил поддержку, проигнорировав намерения регулятора сохранять учетную ставку на текущем рекордно низком уровне в обозримом будущем. Пара EUR/USD попробовала на прочность сопротивление в районе 1,34, но дальнейшее движение вверх пока сдерживается отсутствием более значимых фундаментальных предпосылок.

Во второй половине июля на валютном рынке также начала спадать активность. Так, амплитуда среднедневных колебаний пары EUR/USD сократилась на 0,1 процентного пункта - до 0,5%. В действие вступают традиционные сезонные факторы. Кроме того, участники, похоже, не спешат с открытием позиций до прояснения ситуации вокруг программы количественного смягчения в сентябре.

Фондовые рынки: локомотив - США

Основные фондовые площадки мира отметились уверенным ростом. По итогам июля индекс Доу-Джонса (США) прибавил 4,4%, обновив исторические максимумы, Nikkei 225 (Япония) повысился на 1,1%, DAX (Германия) - на 5,4%, FTSE 100 (Британия) - на 5,9%.

Рис. 2. Фьючерсы на индекс Доу-Джонса
 Валерий ПОЛХОВСКИЙ

Одновременно Бюро трудовой статики заявило о 162 тыс. новых рабочих мест, созданных в июле. Однако это самый низкий их прирост за последние четыре месяца. Уровень безработицы снизился на 0,2 п.п. - до 7,2%, но по мнению Комитета по открытым рынкам ФРС США, по-прежнему остается «несколько повышенным».

Отметим, что в августе ситуация вновь способствует росту фондовых рынков. Сильная макроэкономическая статистика из США будет сигналить о быстро восстанавливающейся экономике, а более слабая - способствовать продолжению программы монетарных стимулов со стороны ФРС. В таких условиях индексы имеют все шансы отметиться очередным месяцем роста.

Нефть: чем меньше, тем дороже

Котировки нефти американского эталонного сорта WTI продемонстрировали хороший рост по мере того как улучшались перспективы крупнейшей экономики мира, а запасы сырья в стране стремительно сокращались.

Техасский эталон попробовал на прочность сопротивление в районе 108,4 долл./баррель, максимального уровня с марта 2012 г. По итогам месяца его котировки повысились на 9,1%. Одновременно европейский Brent вырос в цене на 5,7% и коснулся сопротивления в области 109,16 долл.
Загрузка производственных мощностей нефтеперерабатывающих заводов в США в июле увеличивалась и достигла 91%. При этом запасы сырья в стране сократились более чем на 30 млн. баррелей, что оказалось самым быстрым снижением с 1982 г.

Североморский эталон Brent чувствовал себя менее уверенно, так как из его цены продолжают дисконтироваться геополитические риски. Кроме того, ряд нефтепроводов в США увеличил свою пропускную способность, из-за чего возросли объемы поставок WTI на ряд локальных рынков, заменивших там Brent.

Рис. 3. Нефть марки Brent
 Валерий ПОЛХОВСКИЙ

Полагаем, что в условиях постоянно улучшающихся данных из ведущих экономик мира «черное золото» по-прежнему будет в цене. Котировки продолжат чувствовать себя уверенно и могут попробовать закрепиться в области, близкой к 110 долл./баррель. При этом разница в стоимости между WTI и Brent установится на уровне 2-4 долл.
{jcomments on}