Негативные прогнозы в США и Евросоюзе, а также неопределенность с ценами на нефть угрожают замедлением мировой экономике.
Белорусские «качели»
Последние четыре месяца на валютном рынке наблюдались «качели» белорусского рубля по отношению к валютной корзине: снижение рубля в сентябре - рост в октябре - снижение в ноябре и вновь укрепление в декабре. На этот раз укрепиться белорусской валюте позволил заметно подешевевший российский рубль.
Так, в декабре стоимость доллара США выросла с 2,1384 до 2,1598 руб. (+1%), причем «американец» в Беларуси растет шестой месяц подряд. Европейская валюта подорожала с 2,4286 до 2,4734 руб. (+1,84%), и ее опережающий по сравнению с долларом рост связан с ростом евро относительно доллара на мировом валютном рынке. Российская валюта потеряла в цене с 3,2047 до 3,1128 бел. руб. за 100 росс. (-2,87%), что в свою очередь связано с декабрьским падением курса российского рубля к мировым валютам. В результате валютная корзина за декабрь подешевела на 0,79%. По итогам 2018 г. доллар США подорожал на 9,48%, евро - на 5,01%, а российский рубль подешевел на 9,19%. Валютная корзина за это время потеряла 1,12%, и таким образом белорусский рубль за год стал крепче.
По данным Нацбанка, в декабре субъекты хозяйствования-резиденты купили на чистой основе 28,6 млн долл. Население приобрело на чистой основе наличной и безналичной валюты на 21,9 млн долл.
При этом чистая продажа наличной валюты населением составила 52,9 млн. долл., а чистая покупка безналичной - 74,8 млн. Суммарно, юридические и физические лица являются чистыми покупателями валюты уже четвертый месяц! И лишь резкое падение российского рубля, учитывая, что его доля в валютной корзине составляет 50%, позволило нашей национальной валюте укрепиться.
В ноябре 2018 г. сальдо внешней торговли товарами и услугами по методологии платежного баланса после провала в октябре вновь вернулось в положительную область. Его размер составил, по предварительным данным, +52,7 млн долл. (после -80,2 млн долл. в октябре). Сальдо внешней торговли услугами традиционно оказалось положительным +273,7 млн долл. (+278,1 млн в октябре). Сальдо внешней торговли товарами вновь отрицательное: -221,0 млн долл. (-358,3 млн в октябре).
По данным Нацбанка, срочные рублевые депозиты населения в декабре выросли на 61,4 млн руб. - до 4 010,8 млн (+1,6%). Рост на этом рынке после сентябрьского снижения продолжается третий месяц. Срочные валютные депозиты населения выросли впервые с июля 2017 г. на 11 млн долл. - до 6 097,9 млн (+0,2%). Индекс потребительских цен на товары и услуги в декабре вырос на 0,8%, а за последние 12 месяцев рост цен составил 5,6%. Месяцем ранее этот показатель был 5%. Таким образом, после снижения в октябре в последние два месяца 2018 г. годовая инфляция вернулась к росту. Хотя по итогу осталась в пределах целевого ориентира Нацбанка.
Ухудшение ожиданий по США и Европе
В декабре доллар США снизился ко всем основным мировым валютам за исключением британского фунта, который трясло из-за неопределенности с Брекситом. Пара EUR/USD выросла на 1,1% - до 1,1445 (-4,7% за год), GBP/USD - снизилась на 0,1% - до 1,2739 (-5,8%), USD/CHF - на 1,5% - до 0,9839 (+1%), USD/JPY - на 3,3% - до 109,68 (-2,6%).
Слабость доллара связана с неопределенностью по поводу дальнейшего ужесточения монетарной политики ФРС и с замедлением американской экономики.
Министерство торговли США ухудшило оценку роста ВВП в III квартале 2018 г. с ранее объявленных 3,5 до 3,4% в пересчете на годовые темпы. Большинство экспертов не ожидали пересмотра оценки, так как во II квартале американский ВВП увеличился на 4,2% и таким образом, подъем экономики США за 2 последних квартала стал максимальным с 2014 г. Для сравнения: средние темпы роста экономики США с момента завершения рецессии в середине 2009 г. составляют чуть более 2% в год.
В окончательных данных об объеме ВВП США за III квартал в худшую сторону пересмотрены оценки роста потребительских расходов и снижения объемов экспорта. Так, потребительские расходы, на долю которых приходится более двух третей американского ВВП, в июле-сентябре увеличились в годовом выражении на 3,5%, а не на 3,6%, как сообщалось первоначально. Объем экспорта упал на 4,9%, тогда как предварительная оценка составляла -4,4%. В сторону повышения пересмотрены показатели роста импорта и корпоративных прибылей.
Объем импорта в США в III квартале вырос на 9,3% (предварительная оценка - 9,2%), а скорректированные прибыли компаний после уплаты налогов повысились на 3,5% по сравнению с предыдущим кварталом (предварительная оценка - 3,3%). Между тем рост индекса цен PCE Core (Personal Consumption Expenditures, не включающий цены на продовольствие и топливо), который внимательно отслеживает Федеральная резервная система при оценке рисков инфляции, был пересмотрен с 1,5 до 1,6%. Это также стало неожиданностью для рынков.
Эксперты прогнозируют некоторое замедление роста американского ВВП в последнем квартале 2018 г., ожидая ухудшения ситуации в торговле, производственном секторе и на рынке жилья. Тем не менее, по их мнению, спад в этих секторах будет в значительной мере компенсирован ростом потребительских расходов. Согласно предварительным оценкам, в IV квартале темпы экономического подъема в США сократятся до 2,6%.
О том, насколько высока вероятность рецессии в еврозоне, читайте в продолжении статьи, опубликованной в печатной версии журнала «Директор» № 1.
Вадим ИОСУБ, старший аналитик Альпари