Белорусский валютный рынок поддерживают население, внешняя торговля и… рост цен на нефть.

natrech

Население поддерживает рубль

В марте белорусский рубль заметно укрепился, причем как и в феврале, подешевели сразу все три валюты, входящие в состав валютной корзины, а стоимость самой корзины оказалась ниже, чем в начале года. Укрепление рубля оказалось даже сильнее февральского, и максимальным в месячном выражении с июля 2016 г.

Стоимость доллара США в марте снизилась с 1,9537 до 1,9501 руб. (-0,18%). Европейская валюта подешевела с 2,4101 до 2,4032 руб. (-0,29%). Российский рубль потерял в цене с 3,5084 до 3,4023 бел. руб. за 100 росс. (-3,02%). В целом валютная корзина подешевела за март на 1,63%. По сравнению с началом года доллар упал на 1,15%, евро - подорожал на 2,03%, российский рубль - стал дешевле на 0,75%. Валютная корзина за это время потеряла 0,32%.

По данным Нацбанка, субъекты хозяйствования-резиденты в марте купили на чистой основе 123,3 млн долл. (после продажи 3,7 млн в феврале). Население продало на чистой основе наличной и безналичной валюты на 138,9 млн долл. (после продажи 127,4 млн долл. в феврале). Превышение продаж валюты населением над покупками предприятий и позволило рублю укрепиться.

В феврале 2018-го сальдо внешней торговли товарами и услугами по методологии платежного баланса второй месяц подряд сложилось положительным, хотя и уменьшилось по сравнению с январем. Его размер составил, по предварительным данным,+80,2 млн долл. (в январе - «плюс» 125,8 млн долл.). Сальдо внешней торговли услугами традиционно было положительным: +255,7 млн долл. (+236,1 млн долл. - в январе). Сальдо внешней торговли товарами оказалось в привычной отрицательной зоне: -175,5 млн долл.(-110,3 млн в январе).

Изменение валютной корзины и ее составляющих с начала 2018г.

natrech3

По данным Нацбанка, срочные рублевые депозиты населения выросли в марте на 83,6 млн руб. - до 3 565 млн руб. (+2,4%). Срочные валютные депозиты населения снизились в марте на 78,9 млн долл. - до 6 530,3 млн долл. (-1,2%). Подобная картина - рост рублевых вкладов с одновременным снижением валютных - наблюдается, начиная с февраля 2017 г., и лишь июль прошлого года стал коротким исключением. Характерно, что обе тенденции - приток рублей и отток валюты - в марте заметно ускорились.

Индекс потребительских цен на товары и услуги в марте вырос на 0,8%. С начала года - на 2,5%, а за последние 12 месяцев рост цен составил 5,4% по сравнению с 4,9% месяцем ранее.

ФРС ужесточает политику

В марте доллар незначительно снизился ко всем основным мировым валютам за исключением швейцарского франка. Пара EUR/USD за месяц выросла на 1% - до 1,2320 (+2,6% с начала года), GBP/USD - на 1,8% - до 1,4009 (+3,6%), USD/CHF - на 0,9% - до 0,9534 (-2,1%), USD/JPY - снизилась на 0,4% - до 106,24 (-5,7%).

Отметим, что ФРС США первый раз в этом году повысила ключевую ставку. Первое заседание Федрезерва под председательством нового главы службы Джерома Пауэлла завершилось повышением ключевой ставки до 1,5-1,75%. Впрочем, этот рост уже был заложен в котировки финансовых активов. Решение было принято 21 марта по итогам двухдневного заседания Федерального комитета по открытому рынку (FOMC).

В своем заявлении FOMC отметил, что в последние месяцы число рабочих мест стабильно росло, уровень безработицы оставался низким, а прогнозы о перспективах американской экономики улучшились. «FOMC ожидает, что по мере дальнейших постепенных изменений в монетарной политике экономическая активность будет в среднесрочной перспективе расти умеренными темпами, а рынок труда будет оставаться устойчивым», - говорится в заявлении. Инфляция, как ожидает FOMC, в ближайшие месяцы вырастет, и стабилизируется в целевом районе в 2%. Краткосрочные риски для экономики ФРС считает сбалансированными, но продолжит следить за инфляцией. Монетарная политика останется щадящей, что позволит поддерживать стабильность на рынке труда и вернуться к 2%-ной инфляции.

Комитет ожидает, что ситуация в экономике позволит постепенно повышать ключевую ставку. «Ставка, вероятно, некоторое время будет ниже тех уровней, которые ожидаются в долгосрочной перспективе», - сказано в заявлении FOMC. Медианный прогноз ФРС по темпам роста ВВП США в 2018 г. улучшился до 2,7% (после декабрьского заседания было 2,5%). Регулятор ожидает безработицу к концу года на уровне 3,8%, инфляцию - 1,9%.

Это первое повышение ставки при новом руководителе ФРС Джероме Пауэлле, который в феврале 2018 г. сменил на этом посту Джанет Йеллен, и шестое по счету в текущем цикле ужесточения американской монетарной политики, начавшемся с декабря 2015-го. В конце февраля, выступая перед комитетом по финансовым услугам палаты представителей, Пауэлл говорил, что его личный прогноз о перспективах американской экономики с декабря улучшился. Это заявление рынок и аналитики расценили как сигнал, что новый глава ФРС будет проводить более жесткую монетарную политику.

Котировки пары EUR/USD

natrech2

Исходя из цен фьючерсов на 30-дневную ставку по федеральным фондам, решение FOMC было ожидаемым для рынка. Например, 21 марта вероятность повышения ставки до уровня 1,50-1,75% оценивалась в 93%. В связи с этим основная интрига по итогам заседания FOMC - повысятся ли у участников рынка ожидания по количеству повышений ключевой ставки в 2018 г. с трех до четырех раз? В пользу того, что ФРС увеличит ставку в 2018 г. четырежды (до 2,5% годовых) высказывались накануне заседания аналитики в консенсус-прогнозе Bloomberg. Однако FOMC не дал ожидавшихся аналитиками сигналов. Согласно «точечной диаграмме», которая отражает прогнозы каждого участника совещания FOMC относительно изменений процентных ставок, в 2018 г. регулятор ожидает еще два повышения ключевой ставки (до уровня 2,25-2,50%).

Реальный рост ВВП США в четвертом квартале 2017 г., согласно третьей, окончательной, оценке, составил 2,9% в годовом выражении, сообщило Бюро экономического анализа министерства торговли США. Аналитики, опрошенные агентством Рейтер, ожидали, что этот показатель составит лишь 2,7%. При этом реальные темпы роста потребительских расходов в США в четвертом квартале 2017 г. ускорились до 4% - с 2,2% кварталом ранее.

Валютная пара EUR/USD провела последний месяц в диапазоне между 1,2215 и 1,2475. На последнем заседании ФРС чуда не случилось, риторика ФРС не стала более агрессивной, и четыре повышения ставки в текущем году вместо трех так и остались под вопросом. В этих условиях валютная пара осталась в «боковике», в рамках которого вероятно ее снижение в направлении нижней границы к 1,2215.

Нефть вернулась к ценам 2014 г.

В марте цена нефти марки Brent выросла на 7,4% - до 69,3 долл. за баррель (+3,9% с начала года). Золото подорожало на 0,5% - до 1 325 долл. за тройскую унцию (+1,6%).

Как заявил в начале апреля министр энергетики РФ Александр Новак, сотрудничество стран ОПЕК+ может быть бессрочным. По его словам, де-факто страны ОПЕК+ уже представляют собой некую организацию, встречи которой регулярно проходят для обсуждения сделки. Причем участие в обсуждении могут принимать не только страны-экспортеры нефти, но и страны-производители. А.Новак особо подчеркнул, что формат возможного сотрудничества еще обсуждается, и вариант с созданием новой организации - лишь один из возможных.

ОПЕК и ряд не входящих в организацию стран (ОПЕК+) договорились в конце 2016 г. в Вене о сокращении добычи нефти суммарно на 1,8 млн баррелей в сутки с уровня октября 2016 г., из которых 300 тыс. приходятся на Россию. Сделка стартовала в начале 2017 г. и уже дважды продлевалась, последний раз - до конца 2018 г.

Участники сделки не раз выступали с идеей о том, что по завершении соглашения ОПЕК+ сотрудничество между его участниками по мониторингу рынка нефти должно сохраниться. В марте министерский мониторинговый комитет сделки призвал участников рассмотреть варианты дальнейшей институционализации сложившегося союза.

Цены на нефть марки Brent, долл./баррель

natrech1

Также в марте, по словам наследного принца Саудовской Аравии Мухаммеда бен Салмана, стало известно, что Эр-Рияд и Москва прорабатывают вариант заключения соглашения на 10-20 лет о кооперации на рынке нефти. В начале апреля Новак подтвердил, что действительно обсуждается механизм долгосрочного взаимодействия стран ОПЕК+, который включал бы мониторинг рынка, обмен информацией, а также совместные действия при необходимости. Не исключается и создание отдельной организации.

20 апреля президент США Дональд Трамп раскритиковал ОПЕК за сокращение добычи, которое толкнуло вверх мировые цены на нефть, назвав «искусственно» завышенные цены неприемлемыми, что вызвало недовольство стран-нефтепроизводителей и временное снижение нефтяных котировок. «Кажется, ОПЕК снова взялся за свое. С рекордным объемом нефти повсюду, в том числе и на переполненных судах в море. Цены на нефть искусственно и очень сильно завышены! Это плохо и совершенно неприемлемо», - написал Трамп в Твиттере.

Несколько членов Организации стран-нефтеэкспортеров оперативно возразили, что цены на нефть не были искусственно завышены. Генеральный секретарь ОПЕК Мохаммед Баркиндо заявил, что пакт ОПЕК+ приостановил обвал мировых цен на нефть, что ОПЕК - друг США и что организация заинтересована в процветании американского государства. Сокращение добычи «не только приостановило падение, но и спасло от неминуемого обвала нефтяную отрасль, которая сейчас постепенно восстанавливает стабильность, опираясь на стойкий интерес со стороны производителей, потребителей и мировой экономики», - заявил Баркиндо. Министры энергетики ОАЭ и Ирака также отрицают, что цены на нефть слишком высоки.

США могут законным путем повлиять на нефтяные цены только путем сокращения стратегических запасов сырья. Последний раз государство прибегало к этой мере в прошлом году, во время урагана Харви.

После февральской коррекции, в марте цена на нефть марки Brent стала расти, а в апреле этот рост ускорился. Из «синего» восходящего канала график цен переместился в быстрее растущий «красный». В ближайшее время можно ожидать стабилизации цен вблизи завоеванных уровней и даже некоторой коррекции в направлении 71 долл. за баррель. Без дополнительного негатива в ближайшем будущем цены вряд ли окажутся ниже 70 долл.

Вадим ИОСУБ, старший аналитик Альпари