На белорусском валютном рынке впервые за долгое время начал формироваться чистый спрос на валюту.

Вадим ИОСУБДавление на рубль усиливается

В ноябре стоимость валютной корзины продолжала расти седьмой месяц подряд за счет роста курса всех трех валют, входящих в ее состав. Аналогичная картина в текущем году наблюдалась лишь в сентябре. Стоимость доллара США увеличилась с 1,9722 до 2,0039 руб. (+1,61%), причем рост доллара наблюдается уже третий месяц. Европейская валюта, после снижения в октябре, подорожала с 2,2918 до 2,3764 руб. (+3,69%). Российский рубль вырос в цене с 3,4079 до 3,4345 бел. руб. за 100 росс. (+0,78%). Российская валюта растет четвертый месяц подряд. В результате валютная корзина за ноябрь подорожала на 1,6%. Всего с начала года к концу ноября доллар стал дороже на 2,32%, евро - на 16,21%, а российский рубль - на 5,87%. Валютная корзина выросла за 11 месяцев на 6,76%.

По данным Нацбанка, в ноябре субъекты хозяйствования-резиденты купили на чистой основе максимальные с начала года 211,9 млн долл. (после покупки 41,6 млн в октябре). Чистая продажа валюты физическими лицами наблюдается двадцать второй месяц подряд. Но при этом в ноябре население продало на чистой основе наличной и безналичной валюты на минимальные с начала года 64,8 млн долл. (в октябре физлицами было продано «чистыми» 147,8 млн долл.). Эта сумма сложилась из чистой продажи наличной валюты на 93,9 млн долл. (это, кстати, тоже минимальная с начала года сумма) и чистой покупки безналичной валюты на 29,1 млн долл. Впервые за долгое время покупки предприятий превысили продажи со стороны населения.

По данным Нацбанка, срочные рублевые депозиты населения выросли в ноябре на 24,1 млн руб. - до 3 334,5 млн руб. (+0,7%). Срочные валютные депозиты населения снизились на 17,1 млн долл. - до 6 725,8 млн долл. (-0,3%). Подобная картина - рост рублевых вкладов с одновременным снижением валютных - наблюдается начиная с февраля, и лишь июль стал коротким исключением.

Индекс потребительских цен на товары и услуги в ноябре вырос на 0,5%, а с начала года - на 4,4%. За 12 месяцев рост составил 4,9% по сравнению с 5,3% месяцем ранее.

Доллар ожидает роста ставок

После роста в октябре, в ноябре доллар вернулся к падению и подешевел одновременно ко всем основным валютам, чего не наблюдалось с марта. Пара EUR/USD выросла за месяц на 2,2% - до 1,1903 (+12,8% с начала года), GBP/USD - на 1,8% - до 1,3523 (+9,6%), USD/CHF - снизилась на 1,3% - до 0,9835 (-3,2%), USD/JPY - также снизилась на 1% - до 112,52 (-3,6%).

Федеральный комитет по открытому рынку ФРС США по итогам двухдневного заседания повысил 13 декабря ключевую процентную ставку на 0,25 п.п. - до уровня 1,25-1,5% годовых. Это первое решение о повышении ставки с июня этого года и пятое повышение в цикле ужесточения политики, начавшегося два года назад, в декабре 2015 г., когда ставка была поднята на 0,25 п.п. с целевого уровня 0-0,25% годовых.

На дне корзины

Текст заявления ФРС в существенной степени повторяет предыдущее заявление, опубликованное в ноябре. Комитет по-прежнему считает, что с постепенной корректировкой денежно-кредитной политики экономическая активность будет развиваться умеренными темпами, а условия на рынке труда останутся благоприятными. Ожидается, что в ближайшей перспективе годовая инфляция останется немного ниже 2%, но в среднесрочной перспективе - стабилизируется около 2%-ного целевого уровня.

 «Комитет ФРС ожидает, что экономические условия будут развиваться таким образом, чтобы обеспечить постепенное увеличение ставки по федеральным фондам», - говорится в сообщении регулятора. Пока ФРС прогнозирует три повышения ключевой ставки в 2018 г. При этом прогноз роста ВВП США на 2018 г. был повышен с 2,1 до 2,5%.

Решение ФРС совпало с ожиданиями участников рынка, которые воспринимали повышение ставки как уже решенный вопрос. Рынок фьючерсов на ставку ФРС, торгующихся на чикагской бирже CME, 13 декабря свидетельствовал о том, что игроки ожидали повышение ставки на 0,25 п.п. с вероятностью 90%. Эксперты ждали повышения ставки уже давно, а в начале декабря эти ожидания поддержали благоприятные данные по рынку труда в США, позволяющие ужесточить денежную политику без ущерба экономике. Число рабочих мест в экономике США в ноябре увеличилось на 228 тыс., а безработица осталась на минимуме с декабря 2000 г. - 4,1%.

14 декабря Европейский центробанк повысил прогнозы роста ВВП и инфляции для еврозоны, но подтвердил свое обещание сохранять меры стимулирования так долго, как это будет необходимо, прогнозируя, что рост цен продолжит не дотягивать до целевого уровня до конца 2020 г.

ЕЦБ оставил ключевые ставки без изменений, а также пообещал придерживаться своих планов на 2018 г., несмотря на призывы некоторых чиновников признать восстановление экономики еврозоны и последовать примеру Федрезерва в ужесточении денежно-кредитной политики. Прогнозируется, что Инфляция к 2020 г. достигнет отметки 1,7%, а это ниже установленного ЕЦБ ориентира вблизи 2%.

«Пересмотр макроэкономических прогнозов в целом идет в правильном направлении», - сказал на пресс-конференции глава ЕЦБ Марио Драги, отметив, что вялый рост зарплат указывает на необходимость широкого использования стимулирующих мер. Тем не менее, он выразил уверенность в том, что целевой уровень инфляции достижим и отметил, что не видит какого-либо отрицательного влияния от ужесточения политики ФРС, которая днем ранее в очередной раз повысила ключевую ставку.

ЕЦБ подтвердил, что ежемесячная скупка облигаций будет сокращена до 30 млрд евро в месяц начиная с января, и заявил, что по-прежнему готов расширить или продлить эту программу, если инфляционный прогноз ухудшится.

Центробанк оставил депозитную ставку overnight, которая сейчас является основным инструментом, на уровне -0,4% годовых. Основная ставка рефинансирования, определяющая стоимость кредитования в экономике, осталась на уровне 0%, ставка экстренного кредитования для банков - 0,25%. «Управляющий совет ожидает, что ставки ЕЦБ останутся на текущих уровнях в течение продолжительного времени и надолго после завершения скупки активов», - пообещал ЕЦБ.

Последний месяц пара EUR/USD провела в диапазоне 1,1715-1,1960. Пробитие нижней границы этого коридора откроет дорогу для снижения пары в область 1,1550.

Нефть - в «боковике»

В ноябре цена нефти марки Brent выросла на 3% - до 62,5 долл. за баррель (+10% с начала года). Золото подорожало на 0,3% - до 1 275 долл. за тройскую унцию (+10,3% с начала года).

В декабре ОПЕК сохранила прогноз по спросу на нефть в мире в 2017 г. на уровне 96,94 млн баррелей в сутки, в 2018 г. - на уровне 98,45 млн баррелей. По сравнению с 2016 г. рост спроса на нефть в нынешнем году составит 1,53 млн баррелей в сутки, а в 2018 г. - 1,51 млн баррелей. Таким образом, прогноз по данным показателям также остался без изменений.

В то же время ОПЕК повысила свой прогноз по предложению на рынке нефти со стороны стран, не входящих в организацию. Прогноз по данному показателю на 2017 г. повышен на 0,15 млн баррелей в сутки по сравнению с ноябрьской оценкой - до 57,82 млн баррелей, на 2018 г. - на 0,27 млн баррелей в сутки - до 58,81 млн баррелей. Таким образом, в 2017 г. предложение со стороны стран вне ОПЕК увеличится на 0,81 млн баррелей в сутки, что на 0,15 млн баррелей выше прошлого прогноза, а в 2018 г. - на 0,99 млн. баррелей в сутки (+0,12 млн. баррелей к предыдущему прогнозу).

ОПЕК объясняет изменение прогноза по предложению в 2017 г., главным образом, повышением оценки роста добычи нефти в России. При этом в докладе отмечается, что основным драйвером роста добычи в текущем году будут США, со стороны которых предложение увеличится на 0,61 млн баррелей. В 2018 г. основной рост этого показателя придется опять же на США, а также на Канаду, Бразилию, Казахстан, Великобританию, Гану, Конго и Австралию.

Нефть марки Brent последний месяц находилась в диапазоне 61-65,25 долл. за баррель и в ближайшее время вряд ли покинет этот коридор. Можно ожидать продолжения бокового тренда.

Вадим ИОСУБ, старший аналитик Альпари