Валютная корзина дорожает максимальными с декабря прошлого года темпами. В июне белорусский рубль снизился к валютной корзине второй месяц подряд, показав при этом максимальное месячное снижение с декабря прошлого года. Подобное двухмесячное падение последний раз наблюдалось в конце 2016 г.

Вадим ИОСУБВалютный рынок

В июне, после шестимесячного падения, стоимость доллара США впервые выросла с 1,8642 до 1,9336 руб. (+3,72%). Европейская валюта подорожала с 2,0767 до 2,2088 руб. (+6,36%), причем рост евро наблюдается четвертый месяц, и это максимальный месячный рост этой валюты с января прошлого года. Российский рубль снизился в цене с 3,2988 до 3,2737 бел. руб. за 100 росс. (-0,76%). В результате за июнь валютная корзина подорожала на 1,97%. Таким образом, за I полугодие доллар подешевел на 1,27%, евро - подорожал на 8,01%, а российский рубль - подорожал на 0,92%. Валютная корзина выросла на 1,63%.

По данным Нацбанка Беларуси, в июне субъекты хозяйствования-резиденты купили на чистой основе 71,9 млн долл. (после покупки 88,9 млн в мае). Население продало наличной и безналичной валюты на сумму 182,1 млн долл. (после продажи 234,9 млн в мае). Чистая продажа валюты физическими лицами наблюдается 17-й месяц подряд, правда теперь она оказалась меньшей, чем в предыдущие месяцы. Эта сумма сложилась из чистой продажи наличной валюты на 217,1 млн долл. и чистой покупки безналичной валюты на 35 млн.

По данным Нацбанка, срочные рублевые депозиты населения выросли в июне на 22,4 млн руб. - до 3 231,5 млн (+0,7%). Срочные валютные депозиты населения снизились в июне на 14,2 млн долл. - до 6 804,9 млн. (-0,2%). По сравнению с предыдущим месяцем, сократился как приток рублевых сбережений, так и отток валютных. По-прежнему, несмотря на череду снижения ставок, рублевые депозиты остаются привлекательнее валютных, а для «проедания» население использует в первую очередь валютные сбережения.

Индекс потребительских цен на товары и услуги в июне вырос на 0,7%, с начала года - на 3,4%, за 12 месяцев - на 6,5% по сравнению с 6,1% месяцем ранее.

Неуверенность ФРС вредит доллару

Снижение доллара продолжается четвертый месяц. В июне по отношению к нему выросли все основные мировые валюты, за исключением японской иены. Пара EUR/USD за месяц выросла на 1,6% - до 1,1424 (+8,3% с начала года), GBP/USD - на 1% - до 1,3021 (+5,5%), USD/CHF - снизилась на 1% - до 0,9578 (-5,7%), USD/JPY - выросла на 1,4% - до 112,27 (-3,8%).

Международный валютный фонд ухудшил прогнозы роста ВВП США из-за политических скандалов, преследующих администрацию президента Дональда Трампа с начала года. Теперь прогноз увеличения ВВП страны на 2017 и 2018 гг. составляет 2,1% против ожидавшихся ранее 2,3 и 2,5% соответственно. В 2019 г. прогнозируется рост на 1,9%, в 2020-м - на 1,8%. Фонд ожидает, что потребительская инфляция в США в 2017 г. составит 1,8% и ускорится до 2,2% в 2018-м. Безработица в текущем году упадет до 4,3% с 4,9% годом ранее и сохранится на этом уровне на протяжении следующего года перед постепенным повышением до 4,4 и 4,7% к 2019 и 2020 гг. соответственно. Авторы отчета, представленного МВФ, в целом положительно оценили планы Дональда Трампа снизить налоги на прибыль компаний и доходы физлиц, но отметили, что даже при идеальном сочетании таких мер ускорение роста экономики на 1 п.п. (а именно такого эффекта надеется достичь правительство) маловероятно. МВФ указал, что экономике США требуются более глубокие изменения для устранения неравенства в доходах. Более половины американцев с поправкой на инфляцию сейчас зарабатывают меньше, чем в 2000 г., а 13,5% населения живет за чертой бедности - это один из самых высоких показателей среди развитых стран.

Доллар на перепутье

В еврозоне годовые темпы инфляции упали в июне второй месяц подряд, причем до самого низкого уровня в 2017 г., что стало явной неудачей Европейского центрального банка, поскольку его программа стимулирования продолжается уже почти 4 года. Агентство статистики ЕС сообщило, что потребительские цены в общей валютной зоне выросли на 1,3% по сравнению с годом ранее, тогда как в мае годовой рост составлял 1,4%. В результате годовые темпы инфляции оказались еще дальше от желаемой цели ЕЦБ в 2%.

Показатели европейской инфляции в июне были самыми низкими в 2017 г., что в значительной степени отражает падение цен на энергоносители с начала года. Это служит напоминанием о том, насколько сложно Центробанку повысить потребительские цены, поскольку вначале он прибег к чрезвычайным мерам, снизив одну из своих ключевых процентных ставок до отрицательного уровня в июне 2014 г. 20 июля ЕЦБ подвел итоги очередного заседания Совета управляющих. Все параметры монетарной политики, как и ожидалось, остались прежними: основная процентная ставка - 0,0%; ставка по депозитам -0,4%; ставка по кредитам - 0,25%; ежемесячный объем покупок в рамках QE - 60 млрд евро.

Регулятор ожидает, что процентные ставки будут находиться на текущих значениях длительный период. При этом программа количественного смягчения (QE) будет увеличена в случае ухудшения прогнозов по экономике еврозоны. Однако в ходе своей пресс-конференции глава ЕЦБ Марио Драги вновь отметил благоприятные тенденции в экономике еврозоны: усиление роста ВВП, сбалансированные риски перспектив дальнейшего роста, восстановление кредитования, рост занятости. В будущем Драги ожидает широкомасштабного увеличения экономической активности, опираясь на уже полученные данные по экономике еврозоны. Несмотря на это, экономике все еще необходимо значительное стимулирование. Это означает, что QE сворачивать пока никто не собирается и объем программы будет увеличен, если понадобится.

Глава регулятора заметил, что инфляция находится под давлением со стороны падения мировых цен на энергоносители, а экономический рост еще не поддержал рост цен в достаточной степени. По поводу возможных изменений в монетарной политике Драги заявил, что этот вопрос обсуждался, но, по его мнению, ЕЦБ необходимо сначала достичь своих целей в рамках мандата и не торопиться с решениями. Больше всего регулятора беспокоит недостаточно высокий уровень инфляции. В зависимости от динамики этого индикатора и будут приниматься дальнейшие решения. Тем не менее в ЕЦБ уверены, что инфляция достигнет целевой отметки, а мягкая монетарная политика будет этому способствовать.

Совет управляющих преднамеренно не разглашает возможные изменения в монетарной политике и не устанавливает точные сроки, когда эти изменения должны будут обсуждаться. Драги ожидает, что это произойдет осенью, но ЕЦБ не хочет торопиться с ужесточением денежно-кредитной политики. Более того, регулятор будет очень долго сохранять свое присутствие на рынке, отметил глава Центробанка.

На фоне неопределенности со сроками сокращения портфеля активов ФРС доллар находится в свободном падении с начала года, а с последней декады июня пара EUR/USD отчетливо росла в рамках восходящего канала. В ближайшее время вероятно пробитие сопротивления 1,1583 и следующего на 1,1615. Это откроет возможность к росту пары до следующего значимого сопротивления, которое находится на отметке 1,1715.

Вадим ИОСУБ, старший аналитик Альпари